一级债基是一种债券打底可转债增厚收益的稳健收益风格产品，持仓大体是80%的债券+20%的可转债（和可交债）。因为不碰股票，这类产品可以避免股票市场的大幅回撤。也是因为不碰股票，所以要慢工出细活把收益一点一滴积攒出来。
汇添富打磨固收+投资多年，既擅长挑选出优秀的企业和证券，也善于精细化的债券投资和交易。在一级债基领域，汇添富有多只成立超过十年的产品跑出了显著的超额收益：汇添富实业债自2013年成立以来累计回报87.43%，同期基准19.15%，超额收益68.28%，近两年超额收益同类排名2%；汇添富增强收益自2008年成立以来累计回报107.13%，同期业绩基准22%，超额收益达85.13%，近两年超额收益同类排名9%。
表1：汇添富旗下成立超十年一级债基收益情况
数据来源：业绩数据来自基金2025年一季报，截至2025/3/31。超额收益排名数据来自国泰海通证券《基金超额收益排行榜》，截至2025/5/30，汇添富增强收益、汇添富实业债、汇添富高息债分别在准债债券型基金中排名65/688、15/688、241/688。基金历史表现不预示未来。
展开剩余89%今天，汇添富稳惠6个月持有（A类：024582；C类：024583）正式开售，这将是汇添富在一级债基赛道的又一重点产品。汇添富为何要在这个时点推出一款一级债基？又有哪些底气可以做好这只产品？今天就带大家盘一盘。
新趋势 一级债基优势凸显
这两年投资者需要面对的最大现实就是预期收益率的调整。
经济学家霍默和西勒在《利率史》中总结的重要规律表明，尽管存在短期波动和突发事件的影响，利率的长期趋势是向下的，这一过程与经济发展、制度完善和风险管理的进步密切相关。大家会发现，各大行1年期存款利率已经破“1”，货币基金收益率也从多年前的4%下降到现如今的1%左右。实际上，短债、中长债的收益率也都在调整。
图1：2022年以来现金管理类产品收益率走势
资料来源：《2022-2025，理财产品收益回撤变迁》，华西证券，2025/6/9。
同时，不少投资者习以为常的产品形态也在发生转变，最典型的就是银行理财。很多年前，投资者可以轻松找到各种“保本型”的银行理财产品，但随着净值化转型不断推进，现在这样的产品已经逐步退出历史舞台。
然而，投资者对具有绝对收益特征的中低波动投资产品的需求仍旧旺盛，增加新的产品供给就成为必然趋势。《推动公募基金高质量发展行动方案》就明确提出，要“加大含权中低波动型产品、资产配置型产品创设力度”“适配不同风险偏好投资者需求，促进权益投资、固定收益投资协调发展”。
一级债基作为一类低波动固收+产品，也顺势走到聚光灯下。据统计，一级债基指数在过去10年取得了4.1%的年化涨幅，而年化波动率在2.3%左右，和同期纯债基金指数、股票型基金指数比较都一点不怵，可以说在较小的波动中取得了亮眼的回报。
表2：不同类型产品收益率和波动率比较
数据来源：Wind，2015/4/1-2025/3/31。6个月银行理财收益率来自《银行：4月末封闭式理财产品达基率上升》，信达证券，2025/5/13。指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩。
在此背景下，“抗跌能涨”的一级债基将成为实现投资者收益曲线升级的重要工具。
好选择 一键实现收益曲线升级
此番汇添富稳惠6个月持有应运而生，不论是对风险偏好较低厌恶回撤，还是对货基或纯债基金收益率不太满足，或是对有低波动资产配置需求的投资者而言，都提供了新的选择。
从产品定位看，汇添富持续优化固收+产品体系，根据产品预期波动和回撤区分了低波、中波、高波等不同类型，通常把回撤控制在1%或2%以内的产品定位为低波动型，汇添富稳惠6个月持有恰恰就是一款定位于低波乃至极低波的产品。
从投资人员看，基金经理李伟具有12年证券从业经验，7年投资管理经验，CFA/FRM，拥有上海交通大学上海高级金融学院硕士学位，擅长高等级信用债投资和利率波段交易，对国债期货等利率衍生工具的合理使用也拥有丰富经验。李伟在管的汇添富利率债近1年累计回报3.76%，同期业绩基准2.37%，全市场同类超额收益排名前18%；汇添富中债7-10年国开债A近1年累计回报7.22%，同期业绩基准3.82%，全市场同类业绩排名前3%。
（数据来源：基金2025年一季报，截至2025/3/31。汇添富利率债超额收益排名来自国泰海通证券官网《基金超额收益排行榜》，同类指纯债债券型，截至2025/3/31，具体排402/2323；汇添富中债7-10年国开债业绩排名来自银河证券官网《中国公募基金长期业绩榜单》，同类指利率债指数债券型基金(A类)，截至2025/3/31，具体排名3/129。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。）
从投资策略看，汇添富稳惠60天持有将采取中高等级信用债打底，低价转债增厚的投资策略，力争在维持安全垫厚度的前提下实现收益增强。李伟表示，在债券配置方面，汇添富稳惠6个月持有将专注于投资中高评级信用债，主要投资AA+和AAA级信用债，坚决不投资信用等级低于AA+的信用债，获取较为可靠的票息收入，并严格防控信用风险。同时，注重久期的适时调整，坚持精细化管理和灵活管理，保持高流动性债券比例，争取确保组合流动性。
在可转债配置方面，将从绝对收益角度出发，采取低价转债策略。基金经理表示，当转债价格处在较低位置时，在债底保护的作用下，即便是正股出现回调，转债价格也会由纯债价值进行托底，而当正股后续出现较大幅度反弹时，转债价格则可能会在正股的带动下来到更高的价格区间。从历史数据来看，万得可转债低价指数在最近1年、3年和5年均表现强势。
表3：不同可转债指数最近1、3、5年收益比较
数据来源：Wind，截至时间2025/5/31。指数历史表现不预示未来,不代表基金业绩。
大平台 “规则化”投资保驾护航
经过平台实力的持续积淀，汇添富已经发展成为中国领先的综合性大型资产管理机构，在固收+领域的布局也有着自身特色。近年来，汇添富重构了稳健收益投资团队的配置方案，形成五大团队，以期通过规则化的组合管理方式，力争实现业绩的“稳中有进”。
一是以深度价值为特色的股票投资团队。通过让深度价值风格明显、注重回撤和波动控制，性格稳健但又不失进取的基金经理管理权益资产，使得组合呈现出来的风险收益特征，符合客户对于稳健收益的需求。
二是以大类资产配置为特色的固收团队。这个团队配置了多位深耕行业多年、拥有大型险资管理经验的资深老将，对中国债券市场、宏观经济和政策有深入理解，能充分把握市场脉络，具有较强的资产配置能力。
三是以高质量选股为特色的多资产团队。团队成员擅长借助汇添富强大的股票投研平台，自下而上精选高质量证券；这个团队不以仓位择时、行业轮动作为超额收益的主要来源，风格、持仓都较为稳定，尤其是他们对于转债等资产持续深入的跟踪研究做得很不错，在业内也有一定口碑。
四是以规则化投资为特色的指数量化团队。这个团队构建了规则化的组合管理方法及投资决策流程，以纪律性投资见长，避免了过多主观扰动，同时通过系统化流程控制组合波动，投资方法论的置信度很高。
五是以全市场优质基金产品为投资载体的FOF团队。一方面，团队视野广阔，在大类资产配置、投资区域和策略选择上拥有更多空间，多元化的收益来源有效降低了关联资产的波动风险，也为投资者提供中长期可持续的稳健收益提供了基础；另一方面，团队深耕行业，构建了一套成熟的筛选体系，从而在全市场范围内寻找相关策略优秀的管理人，力争提供满足投资者需求的“最优解”。
同时，汇添富在稳健收益投资管理方面强调的“规则化”，贯穿于投资策略制定、投资行为控制、回撤管理优化、投资结果考核等各个环节，以期让投资更具“确定性”。在投资策略的制定上，加强对不同风险收益组合的差异化管理；在投资行为的控制上，成立专职的投研数据科学团队，对投资策略、投资组合、基金经理密切跟踪；在回撤管理的优化上，进一步规范了回撤管理的机制和流程；在投资结果的考核上也充分总结经验，持续优化考核框架，强化股、债、可债转的多资产协同管理。
在收益曲线升级的时代趋势下，差异化的组合定位和投资策略，配上优秀的掌舵人和平台加持，汇添富稳惠6个月持有（A类：024582；C类：024583）的“出彩”值得期待！
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对每份基金份额设置6个月的最短持有期限，基金份额持有人在最短持有期到期日前不能提出赎回申请。汇添富增强收益债券A历任基金经理为陆文磊(20080306-20200612)、王珏池(20080306-20110621)、徐光(20190315-20241113)、甘信宇(20230614至今)，自2008-03-06成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：9.55/9.03、1.83/-4.44、7.14/-0.87、-1.33/2.52、7/-0.67、1.34/-5.28、13.33/7.48、10.6/4.51、1.4/-1.8、1.14/-4.26、3.86/6.17、4.66/1.1、2.02/-0.16、1.82/2.28、0.51/0.19、3.8/1.66、6.8/5.43；汇添富实业债债券A历任基金经理为曾刚(20130614-20200604)、蒋文玲(20160607-20200604)、徐一恒(20200604至今)、吴江宏(20240304至今)、胡奕(20240628至今)，自2013-06-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06、8.81/6.3；汇添富高息债A历任基金经理为陈加荣(20130627-20181116)、徐光(20180928-20241113)、郑文旭(20230905至今)、李安(20241128至今)，自2013-06-27成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：2.3/-4.44、23.46/6.54、10.85/4.19、0.58/-1.63、1.68/-3.38、3.08/4.79、7.44/1.31、2.39/-0.06、0.06/2.1、1.33/0.51、2.87/2.06、4.09/4.98。李伟在管产品业绩详情如下：汇添富利率债历任基金经理为蒋文玲(20201030-20220630)、何旻(20220429至今)、李伟(20230220至今)，自2020-10-30成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.06/0.82、4.05/2.09、2.23/0.21、3.98/1.53、5.12/4.91；汇添富中债7-10年国开债A历任基金经理为何旻(20200114至今)、李伟(20230614至今)，自2020-01-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-0.21/0.42、5.5/3.36、1.98/0.47、5.61/2.2、10.87/6.92；汇添富鑫悦纯债A历任基金经理为何旻(20221207至今)、李伟(20230220至今)，自2022-12-07成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.65/1.98、4.09/4.74；添富鑫盛定开债A历任基金经理为胡娜(20180416-20230302)、吴江宏(20180416-20200323)、李伟(20230220至今)，自2018-04-16成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：5.26/3.21、4.76/1.31、3.08/-0.06、4.32/2.1、1.8/0.51、3.59/2.06、3.6/4.98；汇添富丰穗60天持有A历任基金经理为李伟(20241119至今)，自2024-11-19成立，截至目前尚无可披露业绩数据。数据来自各基金定期报告，数据截至2024/12/31。
发布于：江西省亿腾证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
